美東時間7月22日 美國市場研究機構(gòu)ThinkEquity發(fā)布了一份針對百度的研究報告，分析師克阿倫·凱斯勒(Aaron Kessler)和郭琪(Henry Guo，音譯)建議買入這只股票。以下為研究報告的摘要。

　　研究總論：

　　百度第二季度業(yè)績表現(xiàn)強勁，營收處于穩(wěn)固的上行趨勢，運營杠桿也繼續(xù)表現(xiàn)穩(wěn)定。百度營收上行趨勢的主要推動力是新客戶數(shù)量強勁增長，以及鳳巢系統(tǒng)的商業(yè)化表現(xiàn)有所改善。百度對第三季度業(yè)績的預(yù)期也表現(xiàn)穩(wěn)固，其預(yù)期中值較華爾街分析師的平均預(yù)期高出4%，同比增長率為75%。鑒于百度第二季度的強勁表現(xiàn)和強勁的業(yè)績前景，我們將百度2010財年和2011財年的每股收益預(yù)期分別上調(diào)6%和8%。鑒于百度強大的領(lǐng)導(dǎo)地位以及強勁的營收和凈利潤增長前景，我們重申百度是我們最看好的股票之一。

　　分析要點：

　　* 百度第二季度業(yè)績表現(xiàn)全面強勁：百度第二季度總營收為2.823億美元(同比增長76%，季比增長49%)，超出我們預(yù)期的2.728億美元，以及華爾街分析師平均預(yù)期的2.718億美元；百度第二季度運營利潤為1.43億美元，比我們預(yù)期超出近1800萬美元；百度第二季度流量獲取成本(TAC)在總營收中所占比例為9.7%，比第一季度下滑350個基點；整體看來，百度第二季度運營利潤率為50.8%，比第一季度增長630個基點，創(chuàng)下公司歷史上的最高水平；按照美國通用會計準(zhǔn)則，百度第二季度每股收益為0.35美元，超出我們預(yù)期的0.32美元，以及華爾街分析師平均預(yù)期的0.31美元。

　　* 新增客戶推動百度營收超出我們預(yù)期：百度第二季度活躍網(wǎng)絡(luò)營銷客戶數(shù)量約為25.4萬家(同比增長25%，季比增長15%)，超出我們預(yù)期的24.1萬家。百度第二季度來自每家網(wǎng)絡(luò)營銷客戶的平均營收約為人民幣7533元(約合1106美元)，同比增長40%，季比增長29%。

　　* 我們上調(diào)對百度的業(yè)績預(yù)期：百度預(yù)計2010年第三季度總營收為3.244億美3.333億美元，同比增長72%到77%，超出我們此前預(yù)期的3.175億美元。有基于此，我們將百度第三季度營收預(yù)期從3.175億美元上調(diào)至3.324億美元，每股收益預(yù)期從0.39美元上調(diào)至0.43美元；將2010財年營收預(yù)期從11.07億美元上調(diào)至11.47億美元，每股收益預(yù)期從1.33美元上調(diào)至1.41美元。

　　投資風(fēng)險：

　　百度的主要風(fēng)險包括：中國經(jīng)濟增長速度放緩；監(jiān)管活動增多；市場競爭增強；缺少發(fā)達的電子商務(wù)市場。

編輯：管理員